債券的錯價

債券買賣不像股票，沒有一個像股市的中央自動對價系統，買賣交投也沒有股市般活絡。散戶對債券的買賣出價也很被動，通常都要倚賴券商報價。因此債券買賣偶有錯價的情況出現，若能把握，或許可以穩陣的賺個小錢。

昨晚看到FTR的債券。公司剛公佈tender offer。2022年4月到期的債券，tender價連Early Bird，以$81回收。而昨天市場還在賣$79.15。也就是說，在接近零風險下，大約一個月就有$1.85 (2.34%) 的回報。絕對超值。

另一個錯價，亦因為2022年4月的價錢低了而發生。2022年4月及2022年9月的債券，同樣是Senior Unsecured 級別。而對比到期孳息率YTM，因4月的年期較短，YTM理應4月低於9月的。但4月的YTM高於15%，而9月的卻低於15%，相差大約1%。同樣的資金，每年的實派利息﹝不計面值折價﹞，也是4月的優於9月。若是有心持有FTR的債券，理應選擇4月的，甚至如果券商的買賣差價不高，可能由9月換成4月也更有利。

蠅頭小利，好多人不屑一顧。而我懂的，就只有這些。